Sommario:
Gli investitori obbligazionari utilizzano un numero di quantità calcolate per aiutare a valutare i prezzi che sono disposti a pagare per le obbligazioni. Questi calcoli dipendono dal tasso di interesse di una obbligazione, dalla tempistica dei flussi di cassa, dalla durata fino alla scadenza e dal tasso di interesse prevalente per obbligazioni similari. DV01 è una misura della duration modificata di un bond, che è la sensibilità del prezzo obbligazionario alle variazioni dei rendimenti di mercato. Ti dice quanto è rischioso un legame alle variazioni dei tassi di interesse e, quindi, influisce sul prezzo di acquisto dell'obbligazione.
Valore temporale del denaro
La maggior parte delle obbligazioni paga un importo fisso di interessi a intervalli fissi e restituisce i loro importi faccia a scadenza. Il rendimento alla scadenza è il tasso di interesse - noto come tasso di sconto - che imposta il valore attuale dell'obbligazione pari al suo prezzo corrente. Il valore attuale è la somma scontata di tutti i flussi di cassa dell'obbligazione e tiene conto del valore temporale del denaro: più a lungo si aspetta di ricevere denaro, meno ne vale la pena oggi. Il tasso di sconto utilizzato per calcolare il valore attuale è il rendimento prevalente per le obbligazioni con caratteristiche simili. Il rendimento prevalente fluttua a causa di vari fattori economici e politici, come l'inflazione e la recessione.
Dollar Duration
La duration in dollari di un'obbligazione è la sua variazione di prezzo quando i tassi di interesse prevalenti cambiano di 100 punti base, o 1 punto percentuale, espresso come decimale. Per le obbligazioni a tasso fisso, la duration in dollari è inversamente correlata ai tassi di interesse: aumenta quando i tassi di interesse scendono e viceversa. Per calcolare la duration in dollari, dividere la variazione del prezzo di un bond per il negativo della variazione del tasso di interesse. Ad esempio, se il prezzo di un bond sale da $ 100 a $ 107 quando i tassi di interesse scendono dal 3 al 2%, la duration in dollari è ($ 107 - $ 100) / -1 x (2,00 - 3,00), o $ 7.
Calcolo di DV01
DV01 è il valore in dollari di un punto base. Si calcola dividendo la durata del dollaro per 100, perché ci sono 100 punti base in un punto percentuale. Nel nostro esempio, DV01 è $ 7/100 o $ 0,07. In altre parole, ci si aspetterebbe che il prezzo dell'obbligazione cambi di 7 centesimi per ogni variazione del punto base dei tassi di interesse prevalenti. È inoltre possibile calcolare direttamente DV01 moltiplicando la variazione di prezzo di 0,01. In questo esempio, è.01 x ($ 107 - $ 100) o $.07.
Limitazioni DV01
La durata del dollaro e DV01 rappresentano il negativo della pendenza del grafico che rappresenta il prezzo rispetto al tasso di interesse: (-1) x (variazione del prezzo / variazione del tasso). Questa è solo un'approssimazione lineare del cambiamento istantaneo, che richiede il calcolo per risolvere. A meno che il portafoglio obbligazionario sia molto ampio, l'effetto dell'approssimazione è trascurabile. Un'altra limitazione di DV01 è l'assunzione che il bond paga interessi fissi a intervalli fissi. Un'obbligazione a tasso variabile, zero coupon bond e altri titoli complessi richiedono calcoli sofisticati per calcolare la loro durata.