Sommario:
Beta è una misura di quanto un titolo si muove rispetto ai movimenti nel mercato azionario generale. Tecnicamente, è la covarianza dei rendimenti delle azioni e il mercato complessivo (rappresentato da un indice come il) diviso per la varianza del mercato.
Significato di Beta
Se un titolo ha una beta di 1,0, se il mercato sale di un punto, anche il titolo salirà di un punto. Se un titolo ha un beta pari a zero, un movimento verso l'alto o verso il basso nel mercato non comporterà alcun movimento nel titolo. Se un titolo ha una beta di 1,0 negativo, se il mercato sale di un punto, lo stock si muoverà verso il basso di un punto. Se un titolo ha una beta di 2,0, se il mercato sale di un punto, lo stock si muoverà di due punti.
Tieni presente che la beta viene misurata in base ai rendimenti storici, il che significa che la beta non è un indicatore perfetto delle prestazioni future. Se un titolo ha una beta biennale di 1,0, ciò che in realtà dice è che negli ultimi due anni, quando il mercato è salito di un punto, anche il titolo è salito di un punto.
Beta media ponderata
Se due imprese sono fuse in un'unica impresa, la beta della società combinata si basa sulla media ponderata delle capitalizzazioni di mercato delle due società precedenti. si riferisce al valore azionario totale di una società e viene calcolato moltiplicando il numero di azioni che una società ha in circolazione per valore di mercato di ciascuna azione, o prezzo di negoziazione. In alternativa, è possibile stimare il valore di mercato di un'azienda effettuando una valutazione del suo patrimonio netto, di solito applicando una valutazione a una metrica come gli utili o le entrate. Ad esempio, il rapporto prezzo / guadagno è uno dei rapporti di valutazione più noti. Se una società registra guadagni di $ 1 milione e il rapporto prezzo / utili medio di società comparabili è 10.0, il valore patrimoniale della società sarebbe pari a $ 10 milioni (rapporto P / E di 10.0 moltiplicato per un guadagno annuale di $ 1 milione).
Se due imprese unite attraverso una fusione e ciascuna società avesse una capitalizzazione di mercato di $ 1 milione, la capitalizzazione di mercato totale della nuova impresa combinata è pari a $ 2 milioni. Se la ditta A ha una beta di 1.0 e la ditta B ha una beta di 2.0, la beta della nuova impresa combinata è uguale a 1.5 (1 / (1 + 1) moltiplicata per 1.0 più 1 / (1 + 1) moltiplicata per 2.0).
Utilizzando le stesse beta delle imprese precedenti, se la capitalizzazione di mercato dell'impresa A era pari al 25% della capitalizzazione di mercato dell'entità appena combinata, la capitalizzazione di mercato dell'impresa B deve essere pari al 75%. In questo caso, il beta della nuova impresa congiunta sarebbe pari a 1,75 (0,25 moltiplicato per 1,0 più 0,75 moltiplicato per 2,0 o 0,25 più 1,5).
Usando Betas Unlevered
L'esempio sopra riportato non tiene conto dei diversi livelli di debito e delle aliquote fiscali che interessano le società precedenti. Se due società sono detenute nello stesso portafoglio di, è sufficiente calcolare semplicemente la media ponderata della beta. Tuttavia, se le due società sono combinate in modo tale da applicare una nuova aliquota fiscale e una nuova struttura del capitale (il mix di finanziamento azionario e obbligazionario utilizzato dalla società per raccogliere liquidità), la nuova impresa beta viene calcolata utilizzando beta privi di licenza. Il beta unlevered viene calcolato dividendo il beta osservato per: 1+ (1 meno il tax rate) moltiplicato per (debt / equity). Ad esempio, utilizzando un'aliquota del 35%, un debito di $ 5 milioni e un patrimonio netto di $ 10 milioni, unendo una beta di 1.0 richiede il seguente calcolo: 1.0 diviso per 1+ (1-0.35) moltiplicato per (5 milioni / 10 milioni), o 1.0 / (1 + (0.65 moltiplicato per il 50 percento), che equivale a 0.75. Ricorda moltiplicare il (1 meno il tax rate) per (debito / equity), e quindi aggiungere il risultato a 1 al denominatore.
Il debito al capitale netto, la seconda parte dell'equazione, è espresso in termini di dollari e può essere estratto direttamente dal bilancio. La beta può essere ottenuta da un'ampia varietà di fonti, molte delle quali sono online e gratuite. Dopo aver annullato la beta di ciascuna società predecessore, è possibile calcolare la media ponderata in base al valore di mercato del capitale netto.