Sommario:
Sia CAPM che DDM sono metodi di analisi dei portafogli di titoli. Nello specifico, vengono utilizzati per stimare il valore dei titoli quando si valuta un prezzo. Entrambi differiscono in termini di utilizzo, tuttavia. Il CAPM si concentra principalmente sulla valutazione di un intero portafoglio valutando rischi e rendimenti, mentre il DDM si concentra esclusivamente sulla valutazione delle obbligazioni che generano dividendi.
CAPM
Il CAPM, che rappresenta il modello di determinazione del prezzo del capitale, divide un portafoglio di investitori in due gruppi. Il primo gruppo è costituito da un singolo asset privo di rischio e il secondo gruppo è costituito da un portafoglio di tutte le attività rischiose. Quest'ultimo è chiamato il portafoglio tangente. Si presume inoltre che tutti gli investitori detengano lo stesso portafoglio tangente. Il grado di rischio di ciascuna attività all'interno del portafoglio tangente è equivalente alla co-variabilità del portafoglio di mercato. Quando questi due gruppi di beni vengono combinati, viene creato il portafoglio di frontiera. Inoltre, vi sono due tipi di rischi: il rischio sistematico, che non può essere diversificato, e il rischio non sistematico, che può essere diversificato tenendo il portafoglio di frontiera. Questo è il principale vantaggio del CAPM: considera solo il rischio sistematico, cioè i rischi associati solo al mercato in questione.
Svantaggi di CAPM
Il CAPM comporta diversi svantaggi. Uno di questi è l'assegnazione di valori al tasso di rendimento dell'attività priva di rischio, del tasso di rendimento del portafoglio tangente e dei premi di rischio. L'attività senza rischio è spesso sotto forma di titoli di stato, cambiali o banconote, che sono spesso considerati a rischio molto basso. Il rendimento di questi titoli cambia costantemente man mano che si avvicinano alla scadenza. Inoltre, il rendimento di attività rischiose come le azioni può essere negativo se i prezzi delle azioni in calo superano i rendimenti dei dividendi. Anche i premi di rischio variano nel tempo. La natura dinamica del mercato ha quindi un difetto sulla natura statica del CAPM.
DDM
DDM sta per il modello di sconto sui dividendi. È molto meno complesso del CAPM poiché si concentra solo sulle azioni piuttosto che su un intero portafoglio di investimenti. Nello specifico, si concentra solo su azioni che pagano dividendi, che tendono a essere derivate da società stabili e redditizie come i blue chip. Usa la definizione di valore delle azioni come dividendo per azione corrente, diviso per il tasso di sconto meno il tasso di crescita dei dividendi. Pertanto, utilizza sia le percezioni degli investitori sia i dati di mercato per determinare il valore delle scorte. Il modello DDM offre quindi la possibilità di tenere conto delle aspettative degli investitori mentre utilizza una selezione molto semplificata di input e variabili.
Svantaggi di DDM
Il modello DDM presenta diversi inconvenienti. Il principale svantaggio è che le valutazioni azionarie possono essere estremamente sensibili ai piccoli cambiamenti negli input. Una leggera modifica del tasso di sconto degli investitori può influire notevolmente sul valore di un titolo. Inoltre, gli investitori possono fare affidamento sul modello come strumento di valutazione quando è ancora tecnicamente un estimatore nel suo senso purista.