Sommario:
Analisti finanziari e consulenti utilizzano spesso il modello di capital asset pricing per determinare il livello di rendimento che un investitore dovrebbe aspettarsi quando acquista un particolare titolo e gli effetti che avrà sul suo portafoglio. La beta è un componente chiave di questo modello di determinazione dei prezzi e una misura del rischio non diversificabile di un titolo.
Capital Asset Pricing Model
Il modello di capital asset pricing (CAPM) tenta di definire la relazione tra il rendimento atteso dell'investitore e il livello di rischio che assume nella scelta di un particolare investimento. Il modello cerca di spiegare il comportamento del prezzo di un titolo e l'impatto che avrà sul rischio e sul rendimento del tuo portafoglio. La misura del rischio del CAPM è beta.
Beta
Beta è una misura della relazione tra il rendimento di un particolare titolo e il rendimento complessivo del mercato. È una misura del rischio non diversificabile di un titolo. La beta può essere positiva o negativa, sebbene la maggior parte delle volte sia positiva. Un beta positivo significa che il ritorno della sicurezza si muove nella stessa direzione del mercato, mentre una beta negativa mostra che il rendimento della sicurezza si muove nella direzione opposta al rendimento del mercato. Ad esempio, una beta di 0,5 indica che è necessario aspettarsi che il rendimento dello stock cambi in positivo del 0,5% per ogni variazione dell'1% nel rendimento di mercato.
Ritorno previsto
Le componenti principali nel calcolo del rendimento atteso sono il rendimento del mercato, il tasso di rendimento privo di rischio e il beta. Il tasso di rendimento privo di rischio viene solitamente misurato utilizzando il rendimento dei buoni del tesoro per il periodo corrente. Il premio per il rischio, o quanto è necessario guadagnare per compensare il livello di rischio che si intraprende quando si sceglie un determinato titolo, è determinato sottraendo il tasso di rendimento privo di rischio dal rendimento complessivo del mercato e moltiplicandolo per il beta della sicurezza individuale. L'aggiunta di questo numero al tasso di rendimento privo di rischio ti darà il rendimento previsto per la sicurezza.
L'unico modo per ottenere un rendimento atteso negativo con una beta positiva è se il tasso di rendimento privo di rischio supera il rendimento complessivo del mercato. È improbabile che ciò accada, poiché gli investitori non sceglieranno di acquistare titoli più rischiosi senza la possibilità di ottenere un rendimento maggiore.
Contestazione CAPM
Le previsioni e l'utilità del CAPM sono state contestate per decenni. Mentre la maggior parte degli analisti finanziari studia ancora il modello e lo usa in modo predittivo, ci sono state teorie che circondano l'autenticità. Una teoria è che gli stock altamente volatili produrranno nel tempo un rendimento medio negativo. Ciò si verificherà anche se la beta è positiva, purché sia ​​un grande valore numerico. Ciò annulla la premessa di base su cui è stato sviluppato CAPM, ma potrebbe verificarsi in alcuni casi. Gli esperti finanziari spesso chiamano questo "cigno nero", così chiamato per qualcosa che è raro, ma potreste vederlo a un certo punto.
Diversificare un portafoglio
Se il rendimento atteso del tuo portafoglio complessivo è negativo, è probabile che la maggior parte dei tuoi titoli abbia un beta negativo. Potresti voler diversificare il tuo portafoglio scegliendo più titoli con una beta positiva per contribuire a stabilizzare il movimento nel tuo portafoglio e produrre un rendimento che è più probabile che segua il mercato in una fase espansiva. Una beta positiva suggerisce che un titolo si muoverà nella stessa direzione del mercato, quindi acquistare più titoli con beta positivi fornirà una correlazione più diretta con il movimento del mercato.