L'effetto del debito sul costo del capitale

Mentre ci sono diversi metodi per calcolare il costo del capitale di una società, è essenzialmente la quantità di rendimento che un'azienda deve fornire sulle sue azioni, attraverso dividendi e apprezzamenti, che costringerà gli investitori ad acquistarli e quindi a finanziare la società. Può anche essere visto come una misura del rischio della società, dal momento che gli investitori richiederanno un maggior profitto dalle azioni di una società rischiosa in cambio di esporsi ad un rischio più elevato. Poiché l'aumento dell'indebitamento di una società comporta generalmente un aumento del rischio, l'effetto del debito è quello di aumentare il costo del capitale proprio dell'azienda.

L'ammontare del debito che un'azienda detiene è importante da considerare quando si valuta il suo stock

Come il debito influisce sui profitti

Assunzione di debito per finanziare una società è noto come leveraging, o gearing, perché il debito lavora per amplificare i guadagni o le perdite dell'impresa. Si consideri un'azienda in grado di prendere in prestito denaro o emettere obbligazioni con un interesse del 7%. Se l'azienda fa un rendimento del 10% sulle sue attività in un anno positivo, l'assunzione del debito è una buona idea, in quanto il rendimento supera gli interessi dovuti. Aumentando il patrimonio della società, il finanziamento del debito ha anche aumentato i suoi profitti. Nel caso di un brutto anno, tuttavia, con l'azienda che restituisce il 4% delle sue attività, il debito ridurrà i profitti ancora più del normale, poiché il costo dell'interesse è maggiore del rendimento.

Prezzi azionari

Più debito una società ha aumentato la volatilità dei suoi profitti e quindi il suo rischio. La volatilità è un fattore importante nelle formule che aiutano gli investitori a determinare il prezzo equo di un titolo. Una delle formule più popolari, il modello di capital asset pricing o CAPM, afferma sostanzialmente che con l'aumentare della volatilità, gli investitori dovrebbero aspettarsi rendimenti maggiori. Ciò significa che le azioni di società con debito più elevato (e una maggiore volatilità) dovrebbero avere rendimenti maggiori rispetto a società simili con meno debito.

Finanziamento azionario

Quando un'impresa con una grande quantità di debito tenta di emettere azioni o azioni per finanziarsi, il costo di questo capitale sarà relativamente più alto in termini di dividendi attesi e apprezzamento azionario. Se il prezzo delle sue azioni non riesce a raggiungere l'obiettivo, la società potrebbe vedere il suo valore scendere, in quanto gli investitori considerano l'azienda come un underperformer. Va inoltre notato che, come la leva finanziaria di una società, o la proporzione di debito in aumento azionario, il costo del capitale aumenta in modo esponenziale. Ciò è dovuto al fatto che obbligazionisti e altri finanziatori richiederanno tassi di interesse più elevati per le società con una leva elevata.

Usare il debito in modo efficace

Gli effetti del debito sul costo del capitale netto non significano che dovrebbe essere evitato. Il finanziamento con debito è solitamente più economico del capitale proprio perché i pagamenti degli interessi sono deducibili dal reddito imponibile di una società, mentre i pagamenti dei dividendi non lo sono. Inoltre, il debito può essere rifinanziato se le tariffe si abbassano e alla fine viene rimborsato; una volta emesse, le azioni rappresentano l'obbligo perpetuo dei dividendi e una diluizione del controllo della società.

Effetto sugli investitori

Gli investitori spesso vedono le aziende che assumono il rischio come dinamiche e con potenziale di crescita. Si rendono conto che per ottenere rendimenti più elevati dovranno investire in società più rischiose. Se un'azienda è saggia riguardo al suo rapporto debito / PIL e al modo in cui utilizza i suoi maggiori profitti, l'assunzione di debito può rendere l'azienda più attraente per gli investitori.