Sommario:
Il tasso di rendimento interno modificato (MIRR) si basa sulla formula del tasso di rendimento interno (IRR) con una differenza maggiore. L'IRR presuppone che eventuali flussi di cassa positivi siano reinvestiti al tasso di rendimento interno, mentre il MIRR presuppone che eventuali flussi di cassa positivi siano reinvestiti al costo del capitale.
introduzione
MIRR
Il calcolo di un MIRR comporta un numero di valori e calcoli matematici. La formula per MIRR è:
Flussi di cassa (a.k.a. flussi di cassa del terminale) è il valore futuro (VF) della somma di tutti i flussi di cassa in contanti reinvestiti al costo del capitale. spesa è il valore attuale (PV) del capitale investito nel progetto o nell'attrezzatura.
Costo del Capitale
In un calcolo MIRR, il tasso di interesse dei calcoli FV e PV viene sostituito dal costo del capitale. Le misure MIRR flussi di cassa in entrata da un investimento contro il costo di acquisizione del capitale. In altre parole, MIRR misura se un investimento debba o meno coprire le spese (in genere, gli interessi) o il costo opportunità (rispetto ad altre opportunità di investimento) del finanziamento dell'investimento.
Le fonti di capitale possono addebitare una varietà di tariffe per i fondi. Pertanto, quando si calcola MIRR, l'accuratezza del risultato viene migliorata utilizzando un costo medio ponderato del capitale, o WACC. Una società ha due fonti primarie di capitale: il debito, incluso il debito a lungo termine o le obbligazioni; e equità, come azioni ordinarie e azioni privilegiate. Un WACC è il costo di una società per raccogliere fondi. Un WACC viene calcolato moltiplicando il costo di ciascuna fonte di capitale (debito e / o capitale netto) per il peso (rapporto) di ciascuna fonte di capitale (percentuale effettiva del capitale totale) e sommando i due risultati.
La regola della decisione
Se si confronta il risultato di un MIRR con un IRR sullo stesso investimento, l'IRR produce in genere quello che sembra essere un migliore tasso di rendimento. Tuttavia, il MIRR reinveste i suoi profitti al costo del capitale e non un tasso di interesse fisso. Il risultato di un calcolo MIRR indica se un investimento restituisce flussi di cassa in entrata superiori al costo del capitale in uscita. Ecco un esempio:
Supponiamo che la ABC Corp. voglia realizzare un investimento di $ 500.000 per nuove attrezzature per la fabbrica della società. Si prevede che l'acquisizione e l'installazione di questa apparecchiatura ridurranno i costi del 15% e avranno una durata effettiva di produzione di tre anni. Allo stato attuale, il WACC è al 12%.
Il VF dei flussi di cassa attesi da questo investimento sono:
Il PV dell'investimento richiesto per acquistare l'attrezzatura è $ 500.000,00. Come mostrato nei flussi di cassa sopra indicati, i flussi di cassa sembrano andare in pareggio rispetto all'investimento. Tuttavia, si noti che il valore FV dei flussi in entrata è molto più alto.
Il calcolo del MIRR è
Dopo aver trovato la radice cubica del FV dei flussi in entrata divisi per il PV dell'investimento iniziale, il MIRR = 1,08 - 1, o 0,08. L'investimento produrrà un MIRR dell'8%.