Sommario:
La politica monetaria è condotta dal sistema bancario U. S. Federal Reserve, che ha espresso i due obiettivi fondamentali della politica monetaria come
• La promozione del massimo rendimento sostenibile e occupazione, e
• La promozione di prezzi stabili.
La Fed propone di farlo da limitare l'offerta di moneta quando l'economia è a rischio di surriscaldamentoe incoraggiando la crescita economica di aumentare l'offerta di moneta quando l'economia è in pericolo di contrazione.
La lente partigiano
L'idea di fare qualcosa che previene sia l'inflazione economica che la depressione mantenendo bassa la disoccupazione e assicurando un'economia stabile sembra indiscutibilmente una buona cosa. Chi potrebbe obiettare a una politica della Federal Reserve che mira a farlo?
Si scopre che molti economisti si oppongono fortemente, alcuni a ciò che viene visto come un overweaning politica federale di intrusione in commercio, altri in un implementazione inadeguatamente forte di quella politica. Entrambi i lati di questa argomentazione vedono il fallimento, ma da prospettive quasi simmetricamente opposte. Gli economisti liberali considerano generalmente una politica monetaria energica una buona cosa e la collegano ad altri obiettivi liberali. Gli economisti conservatori considerano generalmente una politica monetaria intrusiva come una cosa negativa e allineano questa visione con altri obiettivi conservatori. Risulta difficile, forse nemmeno possibile, che molti osservatori valutino la politica monetaria senza vederla attraverso una lente partigiana.
The Conservative View
Scrivendo un articolo del 2014 intitolato "Perché la politica monetaria della Fed è fallita" per l'istituto Catone fiscalmente e politicamente conservatore, R. David Ranson contrappone la ripresa relativamente rapida della recessione del 1981-82 con la ripresa molto più lenta dal 2008-2009 recessione. Osserva che la recessione precedente, che è durata solo 7 quarti, si è verificata durante l'amministrazione Reagan quando la Fed ha lasciato che la ripresa seguisse il suo corso. Lo contrappone alla recessione del 2008-2009, che ha richiesto 15 trimestri di recupero. Lo attribuisce al fallimento della politica di intervento attivo della Fed durante l'amministrazione di Obama.
Il punto di vista di Ranson è il solito punto di vista tra economisti e media conservatori. Un 2013 Forbes articolo, "Economicamente, Obama potrebbe essere il peggior presidente dell'America?", conclude che l'intrusione della Fed ha solo peggiorato la situazione, ed è responsabile di ciò che nel 2013 era ancora un tasso di disoccupazione relativamente alto.
Un 2015 giornale di Wall Street L'articolo "The Slow-Growth Fed" giunge alla stessa conclusione e ammonisce la Fed a "prendere una certa responsabilità" per il contributo della loro politica invadente a una ripresa insolitamente lenta. L'economista, un giornale rispettato che mescola l'economia del libero mercato con politiche sociali liberali, allo stesso modo respinge la politica espansionistica della Fed con un articolo intitolato "Perché la Fed pianifica di fallire". Come gli altri, va oltre il trovare la politica della Fed inefficace nel determinare che la politica stessa assicuri il fallimento del risultato economico.
La visione liberale
Se aveste letto solo le obiezioni degli economisti conservatori a quella che considerano un'eccessiva manipolazione della massa monetaria da parte della Fed dopo la recessione del 2008-9, si potrebbe supporre che gli economisti liberali in genere si esprimessero in sua difesa. Ciò risulta non essere caso. Il New York Times "L'economista vincitore del premio Nobel, Paul Krugman, ha scritto tre articoli separati sulla politica monetaria da gennaio a maggio del 2015.Ognuno di loro dettagliava l'incapacità della Fed di cogliere attivamente la situazione della politica monetaria e intraprendere azioni sufficientemente risolute e ha tenuto una timida politica monetaria della Fed direttamente responsabile della lenta ripresa.
Un'espressione sofisticata di disillusione nei confronti della politica della Fed da parte degli economisti liberali è data da Christina e David Romer, influente Università della California agli economisti di Berkeley, che hanno anche ricoperto posizioni influenti come economisti nel governo. In un articolo ricco di dati che valuta la politica della Fed su diverse amministrazioni, "L'idea più pericolosa nella storia della Federal Reserve: la politica monetaria non importa", sostengono che i veri fallimenti della politica monetaria della Fed sono stati generalmente il risultato di timidezza e incapacità creare politiche monetarie sufficientemente energiche per essere efficaci.