Il tasso medio di rendimento di un titolo

Il tasso medio di rendimento di un'obbligazione ha due componenti. Il flusso di cedole, di solito pagato semestralmente, è la fonte di reddito. La variazione del prezzo del bond, dovuta principalmente alle variazioni dei tassi di interesse, è l'altra. La combinazione di componenti è chiamata rendimento totale. Il rendimento totale medio può riferirsi a rendimenti o rendimenti storici di un tipo particolare di obbligazioni come obbligazioni municipali o societarie.

I tassi di interesse variano i rendimenti

I rendimenti degli investitori da titoli del Tesoro decennali dalla fine della Seconda Guerra Mondiale hanno una media di circa il 5%. Durante questo periodo i tassi hanno toccato un minimo del 2% e del 15%. Il rendimento medio è meglio diviso in due periodi. Quando la Federal Reserve Bank sta abbassando i tassi di interesse a breve termine, tutte le scadenze delle obbligazioni registrano crescenti plusvalenze e mancati rendimenti delle cedole. Quando i tassi aumentano, i rendimenti delle cedole aumentano mentre i prezzi delle obbligazioni diminuiscono.

Resi scaduti e obbligazionari

Gli strumenti del mercato monetario sono dovuti in meno di un anno. Le obbligazioni a reddito fisso sono dovute in meno di 10 anni. Le obbligazioni sono strumenti di debito con scadenza entro 30 anni, sebbene occasionalmente le obbligazioni abbiano una scadenza più lunga. Gli strumenti a breve termine hanno un rendimento maggiore rispetto alle obbligazioni a lungo termine. Tuttavia, la volatilità dei prezzi è maggiore nel debito a lungo termine a causa del maggiore rischio di scadenza. I rendimenti obbligazionari medi variano maggiormente con i tassi a breve. I prezzi medi delle obbligazioni variano di più con scadenze lunghe.

Resi medi per valuta

Una considerazione per gli investitori che calcolano il rendimento medio è la valuta da utilizzare per misurare i rendimenti medi. Misurati negli Stati Uniti, i rendimenti dei titoli in dollari sono stati negativi in ​​gran parte del mondo perché il reddito della cedola non può compensare la perdita in conto capitale dovuta alla caduta del dollaro. In altre parole, se qualcuno vendeva marchi tedeschi per comprare titoli statunitensi, il valore delle obbligazioni e il valore del reddito della cedola si sono gradualmente ridotti via via che il marchio si è rafforzato.

I rating obbligazionari influenzano i rendimenti

Lo spread o la differenza tra i titoli con rating più alto e più basso varia costantemente. Questo perché in periodi di congiuntura sfavorevole, gli investitori diventano più attenti alla sicurezza e acquistano titoli meno rischiosi, evitando allo stesso tempo titoli con rating basso. Pertanto, mentre i rendimenti medi di entrambi i titoli alti e bassi aumentano e diminuiscono, anche gli spread relativi variano. Gli spread creditizi sono regolarmente utilizzati nel trading professionale.

Resi medi riflettono la sopravvivenza

Ci sono molti indici obbligazionari che pretendono di misurare i rendimenti medi. I rendimenti medi possono essere distorti perché alcune obbligazioni di alta qualità avranno subito una riduzione o una riduzione del merito di credito. Pertanto, le medie obbligazionarie nel tempo non includeranno tutte le stesse obbligazioni. In genere è meglio discutere solo delle obbligazioni di qualità più elevata, come i buoni del tesoro, e quindi aggiungere lo spread di credito discusso sopra per riflettere i diversi rendimenti di qualità.