Sommario:
Le industrie che richiedono investimenti di capitale intensivo hanno normalmente indici di indebitamento superiori alla media, poiché le società devono utilizzare i prestiti per integrare il proprio capitale nel sostenere una più ampia scala di operazioni. Ad esempio, l'industria automobilistica e le società di servizi pubblici sono storicamente tra le industrie con alti indici di indebitamento in quanto la loro natura commerciale implica l'intensità del capitale. Tuttavia, altri fattori possono ulteriormente aumentare il rapporto debito / patrimonio netto di un'azienda, come la mancanza di guadagni e il facile utilizzo di garanzie trasferibili. Il settore delle compagnie aeree è spesso considerato il più alto tra i livelli di indebitamento.
Intensità del capitale
A differenza di altri settori, come l'automobile o le utilities, in cui un'azienda potrebbe dover spendere centinaia di milioni di dollari per costruire un impianto di produzione automobilistica o un generatore di elettricità, l'industria aerea spesso vede le sue aziende spendere molto di più in centinaia di aeroplani per una dimensione media della flotta. Gli aeroplani rappresentano il principale asset di capitale per l'industria aerea, rendendo le operazioni aeree molto impegnative. Un modello più nuovo di aereo Boeing può costare più di $ 300 milioni. Inoltre, la vita utile di un velivolo è probabilmente più breve di una produzione di auto o di una centrale elettrica, aumentando ulteriormente gli investimenti di capitale.
Vincoli di guadagno
I guadagni trattenuti sono la fonte di autofinanziamento in corso dopo ogni emissione iniziale di azioni. La mancanza di guadagni dalle operazioni può rendere una società più dipendente dal debito per finanziare i fabbisogni di capitale, aumentando così il rapporto debito / capitale netto. Rispetto ad altre industrie ad alta intensità di capitale, il settore delle compagnie aeree è più suscettibile alle fluttuazioni degli utili, rendendo gli utili non distribuiti un mezzo di finanziamento inaffidabile per attuare piani di investimento di capitale. I costi e i costi del carburante legati a misure di sicurezza sempre più elevate sono i due principali vantaggi dei guadagni per le compagnie aeree. In confronto, le aziende automobilistiche possono affrontare a volte problemi di domanda, ma possono controllare i propri costi, e le società di servizi pubblici sono in grado di generare guadagni costanti dalla vendita di elettricità, una necessità quotidiana, a una grande base di consumatori.
Prendendo in prestito la convenienza
La convenienza di prendere a prestito per l'industria aeronautica probabilmente contribuisce anche ai suoi alti indici di indebitamento ed è resa possibile dal relativamente alto indice di recupero del settore assegnato dalle agenzie di rating del credito. Un rating di recupero è la probabilità di recupero di denaro per i creditori in caso di inadempienza. Le garanzie utilizzate nel prestito aereo possono essere aeroplani, che sono altamente trasferibili. Mentre è improbabile che un creditore possa prendere in consegna un impianto o possedere qualsiasi attrezzatura per il recupero di denaro in un default di debito da una società di auto o utilities, lo stesso creditore potrebbe sequestrare un velivolo e trasferirlo a un nuovo acquirente per il recupero del debito. È più facile trovare acquirenti per un aereo che per una centrale elettrica o un'auto concessionaria.
Debito revolving
Le compagnie aeree a volte assumono nuovi debiti in termini di debito che girano per pagare semplicemente il debito esistente oltre a soddisfare i requisiti di capitale. La prosecuzione del debito pubblico impedisce al settore delle compagnie aeree di abbassare i suoi alti indici di indebitamento. Un persistente alto livello di indebitamento alla fine ha effetti negativi sui guadagni a causa dei sempre elevati pagamenti di interessi provenienti dai guadagni. Quando sono dovute le obbligazioni, potrebbero non esserci abbastanza guadagni per pagare il debito, e le aziende devono rifinanziarlo o continuare a girarlo per evitare il default.